По мнению аналитиков «РСХБ Управление Активами», целесообразно диверсифицировать портфель рублевых облигаций между ОФЗ с плавающим купоном (ОФЗ-ПК), ОФЗ, индексируемыми в зависимости от инфляции (ОФЗ-ИН), и короткими ОФЗ/корпоративными выпусками (до 3-х лет).

На рынке корпоративных облигаций спреды компаний с низким кредитным риском, вероятно, продолжат сокращаться (ориентировочно до 70-100 б.п. к кривой ОФЗ), но останутся выше исторических уровней (диапазон 50-80 б.п.). Аналитики прогнозируют сохранение повышенного разброса оценок в зависимости от сектора и кредитного качества заемщика. Для инвесторов это означает ограниченные возможности получить дополнительный доход в бумагах с наименьшим риском, но пока остается пространство для выбора бумаг, привлекательных по соотношению риска и доходности, за пределами первого эшелона.

Объем рыночных размещений корпоративных облигаций в 2023 году может составить 2,3 трлн рублей, что существенно превысит совокупный объем погашений (1,4 трлн рублей). Росту активности на первичном рынке будет способствовать нормализации базовых рублевых ставок по сравнению с пиковыми уровнями 2022 года. Рост доходностей средне- и долгосрочных ОФЗ, наблюдающийся с 3 квартала прошлого года, будет ограничивать возможности компаний привлекать заимствования более чем на 3 года.

В течение февраля 2023 года наблюдалось снижение цен на облигации, которое привело росту доходностей, при этом доходности росли практически по всей длине кривой ОФЗ. В свою очередь, рост доходностей ОФЗ соразмерно транслировался на ставки доходностей корпоративного долга.

«Мы ожидаем, что в этом году локальный рынок облигаций, где сейчас доминируют компании, ориентированные на внутренний спрос, выиграет от перетока ряда качественных заемщиков – экспортеров энергоресурсов, а также компаний металлургического сектора в результате, в том числе, обмена на «замещающие» облигации», – отмечает Павел Паевский, аналитик долгового рынка «РСХБ Управление Активами».